明升体育原油市场供应偏紧态势持续 需求端持续受到宏观因素干扰
栏目:专题报道 发布时间:2023-08-04

  明升体育合约期价震荡下行。虽然美国商业原油库存大幅下降,但近期超买迹象下市场避险情绪增强,叠加美元汇率反弹,下跌。供应方面,沙特额外减产100万桶/日延长至2024年底。OPEC+执行减产365万桶/日至2024年底,目前减产规模约达全球石油产量的3.5%。美国原油产量在截止7月28日当周录得1220万桶/日,与上周持平。俄罗斯减产50万桶/日至2023年底,且表示将8月削减50万桶/日原油出口配合压缩供应。原油供应紧张的状态持续。需求方面,美国燃油季节性消费利好仍在延续,市场对于中国和亚洲的需求前景信心正在增强。国内方面,主营炼厂在截至7月27日当周平均开工负荷为82.23%,环比上涨0.09%。兰州石化仍处检修期内,大庆石化将恢复开工,暂无新增炼厂检修,预计主营炼厂平均开工负荷或延续涨势。山东地炼一次常减压装置在截至7月26日当周,平均开工负荷为66.78%,较上周上涨0.71%。8月利津计划检修,齐成计划装置轮检,岚桥计划开工,其他多数炼厂装置负荷保持平稳为主。预计山东地炼一次常减压开工负荷存下滑预期。整体来看,原油市场供应偏紧态势持续,需求端持续受到宏观因素干扰,建议密切关注俄乌局势和美联储加息动向。

  隔夜燃料油主力合约期价震荡下行。低硫主力合约期价震荡回落。供应方面,截至7月23日当周,全球燃料油发货量为371.39万吨,较上周期下跌13.01%。其中美国发货50.16万吨,俄罗斯发货83.73万吨,新加坡发货16.75万吨。高硫燃料油裂解价差持稳,低硫燃料油裂解价差走势较强,预计在利润驱动下炼厂生产低硫,低硫产量增速或快于高硫。需求方面,终端市场需求依旧偏弱难以带动燃油消费,在航运市场低迷的预期下,预计燃油需求难有明显起色。本周期中国沿海散货运价指数为955.55,较上周期上涨0.38%;中国出口集装箱运价指数为866.08,较上周期下跌0.44%。库存方面,新加坡燃料油库存录得2092.3万桶,环比增加17.5%。整体来看,海运市场消费持续疲软,燃料油基本面供需两弱,建议关注成本端的价格走势。

  隔夜沥青主力合约期价震荡下行。供应方面,截止7月27日,国内95家沥青厂家周度总产量为64.5万吨,环比增加5.0万吨。其中地炼总产量40.9万吨,环比增加7.8万吨;中石化总产量14.1万吨,环比下降2.6万吨;中石油总产量6.7万吨,环比下降0.2万吨;中海油总产量2.9万吨,环比持平。本周期沥青产能利用率为37.9%,环比增加2.7%。本周华北以及东北地区个别炼厂计划复产,加之扬子石化间歇生产,带动产能利用率增加。需求方面,国内54家沥青厂家出货量共52.2万吨,环比增加6.1%。需求面尚未有明确利好,中下游用户采购积极性有待提升,不过北方多数地炼有前期合同支撑,炼厂出货顺畅。南方地区资源可分流至沿江及西南地区,厂库水平较低。整体来看,沥青供需双增,在成本端表现较强的影响下,预计期价稳中有升。

  隔夜PTA主力合约期价震荡下行。供应方面,嘉兴石化,能投装置重启,独山能源检修,个别装置负荷小幅波动。至27日PTA开工率为85.9%。本周恒力石化5#检修,新凤鸣或重启,关注计划外装置减停预期,已减停装置或延续检修,预计产能利用率下降。需求方面,检修装置开启,此外部分装置负荷调整明升体育,聚酯负荷再度回升。截至28日国内聚酯负荷在93.5%附近。本周国内聚酯工厂存检修预期,但前期减产、检修工厂并无明确重启计划,预计聚酯开工率略有下跌。整体来看,PTA成本支撑良好,聚酯高负荷维持,且供应减量,预计期价或将偏强运行。短纤方面,主力合约期价震荡下行。短纤暂无计划内装置变动,关注8月仪征化纤新产能投放带来的供应增加预期。终端订单持续匮乏,短纤布企业开机率持续低迷,负反馈与日俱增,后续涤纱开工率仍有一定下滑预期。整体来看,成本支撑偏强,但短纤自身供需支撑稍弱,预计期价或区间运行。

  隔夜甲醇主力合约期价震荡下行。供应方面,截至27日,甲醇装置产能利用率为77.53%,环比增加4.91%。本周久泰200万吨/年装置负荷逐步提升中明升体育,同时陕西长青60、中原大化50及新乡中新30万吨/年等装置计划恢复,预计内地供应将增加。港口市场维持期现联动,在伊朗部分停工项目恢复、后续到船仍充裕及下游跟进偏弱拖累下,近端基差或延续趋弱表现;须关注后续台风登陆对沿海卸货节奏影响。需求方面,传统下游多刚需跟进,增量点关注蒲城一带采购持续性。本周九江九宏新预计正常,鲁西预计提负,氯化物需求或增加;鲁深发装置检修,MTBE需求或增加;甲醛、醋酸、二甲醚需求变化或不大;关注沿海MTO装置负荷变化及宁夏宝丰新建三期MTO装置投产情况。随着迎峰度夏用煤旺季临近尾声、产地供应逐步恢复加之进口煤补充等多重利空因素影响下,化工煤价存回调预期明升体育明升体育。整体来看,在成本支撑减弱、供应预期增加、需求回升的影响下,甲醇期价或将呈现区间震荡态势。

  夜盘PVC期货09合约往下调整,整体维持震荡走势。宏观经济预期改善以及PVC出口改善等因素支撑,PVC期货持续下跌动力不足。不过国内下游企业维持按需采购为主,在国内需求仍处于相对淡季的情况下,PVC期货以震荡看待。PVC主要应用于房地产领域,若房地产政策进一步放松,PVC需求预期将改善,建议动态关注房地产政策。从供需数据来看,据卓创数据,上周电石法PVC开工负荷率70.15%,环比提升0.81%。本周PVC检修损失量仍偏高。需求方面,短期PVC下游刚性需求尚可,后期保交楼稳步实施以及超大特大城市城中村改造,PVC需求仍存在一定增量。出口方面,PVC出口有所好转。综合来看,随着市场对宏观经济预期改善,PVC需求预期有所好转,PVC期货受到支撑,但PVC社会库存绝对值仍处于近三年历史高位,短期供需不紧张,这将限制PVC期货上涨空间,PVC期货整体将偏强震荡。

  夜盘天然橡胶期货主力合约下跌,整体延续震荡走势。近期天然橡胶期货震荡运行为主,一方面,市场预期更多利好政策出台,市场对宏观经济信心恢复对天然橡胶期货价格形成支撑作用;另一方面,天然橡胶供需稳定为主,暂无较大改变。从供需来看,国内外新胶供应增加,但天然橡胶社会库存有所下降。需求方面,下游需求将稳定为主,上周全钢胎行业开工率略下降,而半钢胎行业开工率继续回升,半钢胎轮胎出口存韧性。现货方面,据卓创资讯,8月2日天然橡胶全乳胶现货价格下跌75元/吨,华东地区2022年SCRWF主流价格在12200-12250元/吨附近。原料方面,版纳地区近期连续降雨,而海南部分区域降雨增加,胶水产出不畅,云南干胶厂胶水收购价格参考10400-11000元/吨;海南产区制全乳胶水收购价格为10500元/吨。综合来看,宏观上,随着国内外宏观经济预期好转,这将对天然橡胶期货形成一定提振;从产业来看,国内天然橡胶新胶供应回升而需求维持稳定,社会库存缓慢下降,天然橡胶期货整体将在区间内震荡。另外建议关注政策及产区气候对产量的干扰。

  夜盘合成橡胶期货主力01合约继续上涨。从成本来看,昨晚国际原油下跌,但近两日上游原料丁二烯价格价格稳定,交割标准品丁二烯橡胶即顺丁橡胶下方存在支撑。从供需来看,本周扬子、浙石化顺丁装置将延续停车状态,大庆石化存重启预期,其它装置正常生产,本周国内高顺顺丁装置平均开工负荷将维持在60%附近。生产负荷偏低亦将对合成橡胶期货价格形成支撑作用。需求方面,根据,本周下游轮胎厂家开工多数延续稳定为主,半钢轮胎厂家开工运行较为稳定,部分全钢轮胎厂家开工率或略下调。现货方面,据,8月2日BR9000顺丁橡胶出厂价大部分稳定。现货市场华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格窄幅波动,主流价格10800-11000元/吨附近。原料方面,华东地区丁二烯出厂价7200元/吨附近,华北地区丁二烯送到价格7450-7500元/吨。综合来看,宏观上,宏观经济预期好转,这继续合成橡胶期货形成支撑作用;从产业来看,合成橡胶新胶上游原料价格稳定,自身开工率负荷偏低,需求亦相对平稳,因此合成橡胶期货将继续偏强运行。

  夜盘PP期货主力合约09合约小幅下跌。从成本来看,昨夜国际原油下跌,PP期货随之小幅下跌。从供需来看,本周PP装置检修损失量将有所减少。8月2日检修产能占比下降至12%,拉丝PP生产比例增加至38%附近。出口方面,东南亚以及南亚市场需求有所好转。需求方面,因高温天气持续,国内下游订单暂无明显好转,塑编等行业开工仍处于低位。综合来看,国内宏观因素对PP等期货形成一定提振作用,本周PP装置检修有所减少,周度供应将略增加,而下游需求处于淡季,PP期货将继续震荡运行。

  夜盘塑料期货主力09合约小幅下跌。随着下游企业补库需求转弱,塑料期货上涨显乏力。不过本周塑料供应压力依旧不大,而下游农膜等行业开工率低位回升,塑料期货价格仍受到基本面支撑,短期下跌空间亦不大。从成本来看,昨夜国际原油价格下跌,塑料期货交易心态受到一定影响。从供需数据来看,据卓创资讯,本周国内PE计划检修损失量在9.62万吨,环比减少1.43万吨。8月1日检修产能占比12%附近明升体育。需求方面,膜及包装类订单继续增加,但增速较慢,需求以稳定看待。综合来看,从宏观来看,国内宏观经济预期有所好转,这对塑料等大宗商品价格形成提振,塑料期货下方亦受成本支撑;塑料供应增幅不大,棚膜、包装膜等行业刚需稳定,塑料期货整体将偏强运行。

  隔夜焦煤期货主力(JM2309合约)较大幅度下挫,成交活跃,持仓量大减。现货市场近期行情上涨,成交好转。京唐港俄罗斯主焦煤平仓价1680元/吨(0),期现基差165.5元/吨;港口进口炼焦煤库存185.79万吨(-12.1);全样本独立焦化厂炼焦煤平均库存可用9.79天(+0.3)。综合来看,焦炭现货价格连续提涨,焦煤市场情绪亦被带动,现货价格上涨明显。上游方面,煤矿整体维持正常生产,但受安全压力的影响,部分煤矿停产整顿,炼焦原煤供应量有一定缩减。近期煤矿出货顺畅,线上竞拍表现良好且价格上涨明显。进口方面,近期蒙古焦煤成交增多,其中乌海地区焦化企业对进口蒙煤需求大幅增加,山西地区部分洗煤、焦化企业也从甘其毛都口岸采购蒙煤,唐山地区对蒙煤需求暂未有明显提升。另一方面,焦企经营困难,前期蒙煤价格虚高的情况将逐渐回归合理。下游方面,经历一波集中补库后,近期焦企采购重回谨慎。不过高炉开工高位,焦煤、焦炭实际需求表现较好。我们认为,当前炼焦煤市场在全链条低库存的前提下,受供应的扰动导致了价格的快速拉涨。此外,铁水产量下行趋势中断、粗钢产量平控或有变数,相关因素促使焦煤市场情绪高涨。但值得注意的是,迎峰度夏过半,台风及降雨气候增多利空动力煤行情,或从品种结构的角度为焦煤行情止涨带来机会。预计后市将有高位回落的机会,重点关注煤矿安全生产形势及线上竞拍成交情况。

  隔夜焦炭期货主力(J2309合约)大幅下挫,成交活跃,持仓量减。现货市场近期行情上涨,成交良好。天津港准一级冶金焦平仓价2140元/吨(0),期现基差-215.5元/吨;焦炭总库存841.02万吨(-16.6);焦炉综合产能利用率74.52%(-0.02)、全国钢厂高炉产能利用率89.82%(-1.3)。综合来看,近期受炼焦煤成本大幅上涨的影响,焦炭现货第四轮价格提涨在部分区域落地。此外,针对粗钢产量平控政策是否执行的疑问越来越大,考虑到经济下行压力及前7个月超产幅度较大,不排除政策调整的可能。供应方面,焦企利润并未因焦炭涨价而改善,主动调低生产开工率的情况明显增多。此外,环保因素也从行政调控的角度影响焦企生产。需求方面,钢厂日均铁水产量维持高位,对焦炭需求形成较强支撑。但值得注意的是,近期钢厂环保限产政策得到落实,钢厂将继续通过消极采购、低库存运行的方式压制焦炭价格上涨。此外,近期钢厂螺纹钢利润亏损明显扩大,负反馈并未终止。我们认为,近阶段焦炭市场存在较为明显的供应减、需求增的状态,而受利润亏损的影响,焦企生产积极性偏差,导致了供需关系实质性收紧。下一阶段,从成材市场需求、产业链利润再分配、行政调控等角度分析,高炉铁水产量下降风险较大,焦炭市场供需关系仍有机会朝着宽松的方向发展。预计后市将或有逐渐走弱可能,重点关注钢焦产业停限产对市场供需关系的影响。