明升体育7月强势上涨，突破了长达一年之久的震荡区间，成本端的利好造就了塑料自7月初以来的快速上行行情，但连塑此轮的上涨缺乏自身需求转变的利好支撑，期价超越今年3月的年内高点后已涵盖太多利好预期在内，进入9月份后，的担忧令国际油价高位回落风险加大，一旦成本端利空坐实，连塑或陷入回调整理，后期能否重拾升势将依赖于金九银十的需求旺季预期能否实现，以今年以来塑料下游制品的产量数据来看，四季度的震荡上行行情仍然可期。因此我们认为9月份塑料市场成本端的利空与需求端的利好的交织影响下，连塑或走出先抑后扬行情。

　　纽约原油期货自6月下旬企稳于90美元/桶上方后一路高歌，期价在多根日K阳线拉涨下快速突破百元关口，近期在地缘政治炒作之下更是多次试探110美元/桶压制。

　　从国际油价走势来看，其自2012年一季度高位回落以后一直维持85-100美元/桶之间的区间震荡，这种上有压制下有支撑的局面长达一年之久，此轮打破僵局的主因在于市场对于原油需求前景的预期转好，而这种向好的预期根本来源于美国近期靓丽的经济数据，坚定了投资者对于美国经济稳步复苏的信心。

　　近期国际油价上涨的另一推动力在于地缘政治问题，市场对于叙利亚局势恶化引发原油供应中断的忧虑支撑国际油价摆脱百元一线的牵制，但随着时间的推移，我们认为9月油市的最大风险点亦在于地缘政治的不确定性，虽然目前有美国政府官员称，奥巴马已经准备在未得到盟友协助的情况下对叙利亚发起有限的军事打击，但离最终动武仍距很远明升体育，一旦随后叙利亚局势缓解，市场对于原油供给中断的担忧解除，目前油价中涵盖的地缘政治溢价将被剔除，国际油价面临向下调整的风险。

　　9月原油市场的另一大利空在于美国宽松政策退出的影响，美联储在近几次的会议纪要中虽未明确QE退出的具体时间表，但坚持当有迹象表明美国经济好转后将逐步退出宽松政策的论调，这对原油市场如同一个悖论，经济数据的转好同时伴随着QE退出的担忧，市场如何演绎是个迷局。从油价走势来看，市场的态度一直在转变，六月份伯南克讲话后，原油涨势愕然而止显示当时市场对于宽松政策提前退出并未有足够的预期，但七月末的FED会议却未能让油价大幅震荡，表明市场此前的悲观情绪正在散去，随后8月非农数据逊于预期虽减弱了市场对于原油需求前景的预期，但同时也缓解了对于QE9月退出的担忧，油价不跌反涨，因此我们认为随着时间的推移，QE退出已成为定局并逐渐临近，其对原油市场的影响力也将压倒经济数据转好带来的上行动力，短期来看对国际油价的利空压制难以消散。

　　综合以上分析来看，在油价大趋势上明升体育，我们延续前期的观点，下半年油市供需依然好于去年，但我们认为供需面的利好仅限于支撑油价围绕百元一线震荡，油价过快上涨后回调风险将加大，如若以上多重利空相继爆发，纽约原油期货或下探95美元/桶一线。

　　由于塑料下游农膜生产的季节性特征及塑料薄膜的生产特点，塑料的下游需求具有明显的季节性特征，一般季节性需求高点出现在春秋两季，且下半年需求略高于上半年。根据最新统计数据显示，塑料薄膜7月总量为86.4万吨，同比涨6.9%，1-7月份总量为603.6万吨，较去年同期增长10.9%；农用薄膜7月总量为14.8万吨，同比涨14.9%，1-7月份总量为103.4万吨，较去年同期增长16.4%。作为LLDPE下游需求的两大支柱，今年塑料薄膜及农膜的月度同比平均增速均在10%以上，且目前的产量高点均出现在3月份，可以看出塑料需求的这种季节性特征仍在延续，同时从同比数据来看，下游制品生产商对塑料的原材料需求显著高于去年。从历年的数据来看，7月份一般为下半年的产量低谷，我们假设下半年宏观环境并无突发利空，那么塑料下游需求将逐步转为旺季，虽然目前的经济形势无法支撑大规模囤货行为的爆发，但原材料需求的增长对于塑料来讲也是一大利好。

　　供给方面来看，2013年7月国内PE产量为88万吨，较去年同期（76.2万吨）增加11.8吨，同比增加15.5%，1-7月累计产量634.3万吨，较去年同期（565.8万吨）增加68.5万吨，增幅为12.1%，国内供应明显高于去年。但从历年产量数据来看，二季度以来产量数据与2010年持平，国内新产能投放对市场冲击有限，这主要是因为今年以来国内石化装置频繁检修。从隆众石化商务网统计的9月国内石化的检修计划来看，8月底计划复产抚顺石化装置开工时间再次推移至10月底，再加上兰州石化及其他石化零星检修，预计影响产量16.6万吨，国内货源供应偏紧格局9月不会改变。

　　进口货源方面，2013年7月我国PE总进口83.12万吨，环比增加18.4%，同比上年7月份（68.11万吨）增加22.04%。1-7月份累计进口481.77万吨，同比去年增加12.9%。分品种来看，LDPE进口15.6万吨，环比增加16.68%，同比去年增加8.12%。HDPE进口46.5万吨，环比增加12.1%，同比去年增加20.47%。LLDPE进口21万吨，环比增加36.92%，同比去年增加2.69%。受进口货源价格优势影响，LLDPE在进口总量中的占比小幅回升，7月占比为25.27%，但仍处历史低值水平。

　　库存方面，根据中塑资讯塑料库存报告显示，截至2013年8月31日明升体育，国内PE主要市场总库存延续7月底上涨态势，PE较上月底增加4.92%，比上年同期减少3.22%。我们认为这主要受8月底现货价格快速上行抑制了下游厂商采购需求所致，随着下游需求旺季的来临，去库存化有望再次令现货市场库存下降。

　　不过投资者需注意的是期货市场库存释放对于后期市场的冲击，由于连塑1309合约的异常持仓行为，大商所注册仓单快速增加，截止9月10日，注册仓单数为8708手，较7月底的687手增加8021手，考虑到交易所仓单因素，8月现货市场库存回升幅度会高于数据显示明升体育。

　　综合以上分析来看明升体育，我们认为九月塑料市场的供给端不会有明显变化，而需求端将逐步转为利好，虽然现货库存较7月有所回升，但9月塑市供需格局对价格的影响依然将逐步转多，有望支撑连塑震荡上行。但短线来看，国际油价面临高位回落风险，在塑料下游需求未有明显好转前，连塑或继续寻底，操作上我们建议投资者持短空长多思路，关注期价在下方10600元/吨支撑及上方11000元/吨压力，期价若不能有效站稳11000一线，则短空资金入场，目标位10600元/吨，油价高位风险释放后，连塑期价影响因素或转至需求旺季的炒作，届时建议投资者及时转变操作思路。

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