明升体育5月、9月的移仓换月一般出现在春季农膜旺季逐渐结束时段。LLDPE期货上市以来，三次5月、9月换月行情均为先跌后涨（换月前跌，换月时涨），而换月结束后，除2008年的行情改变了前期趋势，2010和2011年都是在换月大概半个月后延续前期下跌走势。

　　本次移仓换月始于两会期间，而此次两会又适逢换届年。受政策预期影响，LLDPE在两会前后一个月时间内一般会出现一小波上涨。今年两会期间，虽然政府工作报告下调了GDP增长目标至7.5%，但同时强调2012年我国将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，根据形势变化适时适度预调微调。会议期间还公布2月CPI等宏观数据，好于预期，极大提振市场人气。

　　受地缘局势紧张影响，国际油价高位振荡，石脑油、乙烯跟涨，从而极大地增加了LLDPE成本压力。目前石脑油日本报价1084美元/吨CFR，东北亚乙烯报价1300美元/吨CFR，对LLDPE市场产生有力支撑。明升体育另外，东南亚乙烯价格暴涨推升PE成本，而国内从东南亚进口的LLDPE占进口总量的36%，因此，进口价格上升也将对LLDPE产生一定支撑。

　　自去年底以来，市场中关于中石油、中石化装置检修、停车消息不断。3月9日，市场再爆减产消息，明升体育称中石化3月份降低乙烯裂解装置负荷至90%—95%，下游聚烯烃相应减产5万吨左右。中石油和其他合资企业或也有减产计划，从而进一步加剧市场供应偏紧预期。随后，中石油、中石化纷纷大幅上调LLDPE出厂价，截至3月14日，线—900元/吨。

　　进入3月，明升体育天气转暖，华北地区农膜需求启动。虽然市场普遍反映，下游需求恢复缓慢，高端价位成交不畅，但农膜需求为刚性需求，因此对市场的提振作用仍不容小觑。

　　今年武汉石化、抚顺石化等6个厂家扩大PE产能，新增产能达340万吨，明升体育基本将在下半年投产运行。假设以90%的开工率计算，则年底新增产量约150万吨，下半年PE供应将增加。但2012年，国内经济增速放缓已是不争的事实，预计PE需求难有明显好转，表观消费量增加缓慢。

　　近期，伊朗局势现缓和迹象，市场关注焦点有所转移，加之随着天气转暖，取暖油需求旺季逐渐过去，原油或面临较大回调风险。一旦原油回调，本轮LLDPE期货上涨的最有力支撑——成本支撑将极大弱化。

　　本轮上涨还基于另外一个重要因素，即华北地区农膜需求旺季启动。但根据往年经验来看，需求旺季基本集中于2、3月份。随着3月份进入尾声，下游需求或将逐步萎缩，重现萎靡不振格局。

　　随着两会结束，连塑逐渐移仓换月至L1209合约。总结历年5月、9月合约换月情况，我们发现，最近两年主力合约换至9月半月后一般会出现下跌，同时，基于2012年下半年供需矛盾加大，原油面临回调风险，下游需求淡季来临等因素的共同影响，我们认为目前前期趋势多单谨慎持有，同时关注1209合约后市抛空机会。

　　汇添富声明：以上内容仅代表作者个人观点。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

　　前一段时间信用债和可转债大幅下跌，各期限品种债券以目前价格折算的到期收益率已创近年新高，那么目前债市的投资机会如何呢？

　　如发现页面出现错误或数据不准确等问题，请与我们联系，同时如您有好的建议也请告诉我们，明升体育我们将对好的建议给予奖品给予感谢。

　　客服电话：(免长途话费)客服邮箱：人工服务时间：交易日早8:30-晚21:00双休日8:30-17:00

　　公司地址：上海市黄浦区外马路728号邮编：200010联系电线)传线)

　　汇添富旗下网站：China Universal Asset Management上海汇添富公益基金会股东机构：东方证券东方航空文新传媒

　　本网站所有资讯与说明文字仅供参考，如有与本公司相关公告及基金法律文件不符，以相关公告及基金法律文件为准。